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Bank of America cree que Allfunds está "muy infravalorada" y le da una potencial revalorización del 65% | |||
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El informe publicado este martes de la entidad estadounidense señala que sigue siendo optimista con respecto a la evolución de Allfunds, a pesar de que cotiza "cerca de sus mínimos históricos" debido a dudas sobre la recuperación del flujo neto, de la inversión pasiva y de las relaciones con distribuidores importantes. Sin embargo, Bank of America cree que estas preocupaciones son "exageradas" y mantiene a la firma entre sus principales opciones en la actividad de gestión de activos por las perspectivas sobre sus flujos netos, crecimientos de ingresos, generación de flujo de caja libre (FCF, por sus siglas en inglés) y los vientos de cola del propio sector. Por ejemplo, Bank of America cree que Allfunds conseguirá unas suscripciones netas de entre el 3% y el 4%, mientras que la valoración del mercado estaría descontando unos reembolsos netos de los activos bajo custodia del 21%. "En nuestra opinión, es poco probable que se produzcan salidas de esa magnitud, dada la mejora de las perspectivas macroeconómicas y un mejor desempeño en situaciones anteriores de estrés", explica la entidad estadounidense. También indica la preocupación que existe en el mercado por los márgenes de la inversión pasiva así como por el vencimiento de los contratos de Santander e Intesa en 2026. Así, el mercado descuenta una reducción aproximada de los ingresos del 25% en 2026. Sin embargo, Bank of America sostiene que los riesgos son reducidos debido a la duración de los contratos, la interconexión de los sistemas, la falta de competidores que ofrezcan todos los servicios, y por el modelo propio de Allfunds. Para la entidad, el foco debería moverse hacia la recuperación prevista de los flujos netos en el segundo semestre de 2025. Esto impulsará el valor de Allfunds en Bolsa. En concreto, Bank of America prevé que las suscripciones netas se aceleren en la segunda parte del año gracias al entorno de tipos más bajos que puede llevar a los inversores a reasignar capital hacia activos con más riesgos, como son las acciones. |
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