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Terminamos la semana pasada con rentabilidades de la deuda a 10 años en el 7% y los dos
día que llevamos de esta no disminuye la tensión, pese a las llamadas del gobierno para que
Europa aplique un Spanish Quantitative easing.
Estamos cerca de que el mercado de capitales se cierre para la Deuda Pública. La de las
Comunidades Autónomas ya lo tiene cerrado desde que aún pagando rentabilidades por
encima del 9%, Cataluña y Valencia, no consiguen inversores. Se anuncia la emisión de
hispabonos, con condicionalidad, pero con muchas interrogantes sin respuesta a corto plazo:
¿a qué tipo de interés estarían dispuestos los inversores a adquirirlos? ¿Cuál sería la
respuesta de Europa a esta iniciativa tan española? La próxima semana se avista caliente, si
tenemos en cuenta que en el calendario de emisiones del Tesoro Público, figura el día 19 de
julio como relevante, por importe y por la duración de los activos a emitir. Los grandes
beneficiados de todo este movimiento sin solución, los nuevos emisores a añadir a los que ya
se financian en negativo. Desde ayer Francia. Para sacarle rentabilidad a estas inversiones
en negativo, solo se puede esperar una disolución del euro y según ISDA el cambio que se
aplicaría sería el de la última divisa que abandonara la moneda única.
En renta fija privada, si hace varias semanas el Deutsche dejaba a su suerte a su hermano
español, anunciando éste su intención de colocar más de 15.000 millones en su programa
de emisiones publicado en la CNMV, esta semana el BBVA asusta con la nada despreciable
cantidad de 25.000 millones. Nuestra opinión es que las entidades confían demasiado en
poder alcanzar cifras extraordinariamente elevadas. Seguramente parten de la hipótesis de
que un porcentaje de éstas las podrán utilizar como moneda de cambio/colateral, en el ECB.
Del resto de emisores ni comentamos, porque sinceramente han desaparecido del mercado.
Se puede encontrar en mercado secundario bonos senior de Gas Natural, Telefónica o
Repsol con rentabilidades por encima del 5% y vencimientos por debajo de los cinco años.
Sigue habiendo interés por Cédulas, pero con importantes diferencias en rentabilidad
respecto entre las mono y las multicedentes. Nuestra opinión es que no se ha entendido
correctamente la naturaleza de este tipo de activos y la enorme solvencia que aportan
incluso ante los escenarios tan devastadores previstos por los auditores contratados por el
Banco de España, con incrementos de la LTV de las hipotecas a minoristas (retail mortgage)
del 100% (del 70 al 140). En plazos muy cortos, los depósitos vuelven a la carga en su lucha
contra los pagarés y en contra de las prescripciones anteriores del Banco de España. Muerto
el perro se acabo la sarna. Las entidades ofrecen el 4% y algo más, siempre que el importe
sea razonable, más de 25.000 euros.
Hoy en día llevar la marca ESP en cualquier partido que juegue, sólo garantiza un tiki-taka
agotador.....
Alberga la voz protocolo acepciones varias. La cuarta de ellas, siguiendo al DRAE, define esta palabra como ”secuencia detallada de un proceso de actuación científica, técnica, médica, etc.”. Al parecer, todo protocolo supone una garantía para evitar decisiones improvisadas en los distintos ámbitos y tranquilizar, de paso, a los destinatarios de la actuación, que pueden ser los miembros de un colectivo concreto o, en algunos casos, toda la población.
Si algo nos va quedando claro, es la enorme complicación de la cual formamos parte activa. El cielo nos plantea retos de altura si queremos ser consecuentes y la materia resulta muy superficial, la mayor parte es indetectable en el Universo como materia oscura. Las energías y las condensaciones nos traen de cabeza, hasta el punto de que avanzamos sin avanzar, de ver sin ver, o muchas situaciones similares.
Hoy comienzan las elecciones en la India. Están habilitados para votar más de 960 millones de habitantes en comicios de formato singular que van a durar 44 días. El país encarna la mayor democracia del mundo y, a diferencia de lo que suele acontecer en occidente, se espera un incremento del número de ciudadanos que acudan a las urnas.
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