La inflación está volviendo lentamente al objetivo de la Reserva Federal en términos interanuales. Pero si nos fijamos en la reciente desaceleración de los datos del PCE, básicamente ya estamos ahí. En los últimos tres meses, el IPC subyacente ha aumentado a un ritmo medio anualizado del 2,1%.

Todavía hay progresos que hacer en el lado de los servicios. Con todo, los precios se están enfriando mucho más deprisa de lo que esperaban la Reserva Federal y los mercados, pero el mercado laboral apenas se ha resentido. Esta es la definición de un aterrizaje suave, y las bajadas de tipos podrían llegar antes de que nos demos cuenta.

Ya hemos superado el punto de este ciclo en el que la inflación es motivo de preocupación. Ahora mismo, el mercado laboral es la mayor fuente de inquietud, y sinceramente no hay mucho de lo que preocuparse.

Lo que es más importante, la gente está empezando a notar unos tipos más bajos y unos precios más frescos. La confianza del consumidor se ha disparado recientemente, y los estadounidenses se sienten mejor respecto a las condiciones actuales de la economía. La recesión sigue siendo un riesgo, pero de momento parece lejano.

Seguimos en un mercado alcista hasta que se demuestre lo contrario, y los inversores se están dando cuenta de que la economía podría salir relativamente indemne de las subidas de tipos de la Reserva Federal. Hay que tener cuidado, sobre todo con las empresas más pequeñas y especulativas. Pero podría resultar costoso mantenerse al margen de este mercado.