Los bancos centrales, a ambos lados del Atlántico, en buena medida, están actuando de manera coordinada en sus políticas monetarias, cuyo objetivo común es combatir a la inflación. No obstante, en esas actuaciones, ha sido la Reserva Federal quien ha llevado una cierta delantera, fruto de encontrarse su economía en un estado de ciclo más avanzado.

La paradoja, en este caso, es que este “ciclo más avanzado” de la macro estadounidense está consistiendo en una mayor fortaleza de su economía frente a la europea”, prosigue. Particularmente “en el ámbito del empleo y el consumo, lo que implica una mayor resistencia en Norteamérica de los precios a la contención. En ese sentido, la ortodoxia podría llevarnos a pensar que Europa, más débil económicamente, tendría más motivos para reducir antes los tipos de interés que EE. UU.

Europa está muy fragmentada, con economías en distinto grado de actividad e inflación. Tampoco el BCE tiene, al contrario que la FED, el mandato explícito de favorecer el crecimiento. En ese sentido, resulta más probable que demore algo más las bajadas de tipos que EE. UU., asegurando, en la medida de lo posible, que la inflación quede totalmente contenida en el conjunto de la Unión, en línea con evitar problemas de fractura entre las deudas de países centrales y periféricos, algo a lo que el organismo monetario europeo presta particular atención.

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Comentario económico de Pedro del Pozo, director de inversiones financieras de Mutualidad