Kutxabank Investment prevé que el BCE continúe bajando tipos y que la FED solo lo haga al final del ejercicio

MADRID, 13 (SERVIMEDIA)

Kutxabank Investment prevé que las actuaciones de los bancos centrales, en Europa y EEUU, serán distintas durante los próximos meses, con el BCE siguiendo con sus bajadas de tipos de interés, hasta el 1,5% en diciembre de 2025, mientras la FED considera que "no tendrá prisa por bajar" en EEUU, estimando únicamente una bajada al final del ejercicio.

Así lo expone en su último análisis sobre estrategias de mercados, en el que indica que la moderación del crecimiento de Estados Unidos vendrá acompañada por un repunte de su inflación, llegando en determinados momentos del año a niveles del 3,8%. En cambio, en la UE no modifica sus expectativas de crecimiento para el año, manteniendo un crecimiento moderado en 2025 del 1% y espera cierto repunte en el crecimiento en los próximos años por la política fiscal expansiva de Alemania, Sigue confiando en la desinflación en Europa y que se coloque por debajo del 2% a lo largo del año.

En lo referente a los tipos, cree que a corto plazo vendrán marcados por las políticas fiscales y de cara a final del año por el menor gap de crecimiento entre EEUU y Europa. Por ello, estima un T-Bond a 10 años en un rango de rentabilidad de 4,25%-4,50% (4,40% actual) y un Bund por encima de la rentabilidad actual del 2,50% en un rango (2,50%-2,75%).

Con este entorno todavía de elevada incertidumbre, pero con muy buen comportamiento del mercado de renta variable americano y europeo, con valoraciones ajustadas, recomienda un posicionamiento defensivo "y en valores de calidad". En cualquier caso, estima que la renta variable europea cuenta con más soportes que en ninguna de las épocas recientes: la bajada de tipos de interés, la política fiscal expansiva de Alemania, la transición energética, la democratización de IA y la posible necesidad de reconstruir Ucrania.

Los principales riesgos que enumera son la reescalada de los aranceles y la entrada en recesión de EEUU. Mientras que como riesgos positivos cita una desescalada mayor de lo prevista de los aranceles, así como un fortalecimiento de la economía China superior a lo esperado.

Con esta situación mantiene un posicionamiento "defensivo ante las incógnitas Trade" (Utilities, Consumo Defensivo y Telecoms, bajando Farma a neutral), continúa apostando por Infraestructuras y Tecnología, en concreto software, y mantiene en neutral a Financieras, Real Estate, Lujo y Energía, incorporando también Industriales a neutral desde negativo. Mantiene en negativo Autos y Retail