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China revaloriza su moneda

Pedro Díaz Llamas
Redacción
miércoles, 3 de agosto de 2005, 00:02 h (CET)
El yuan chino se ha desligado del billete verde revaluando su moneda un 2,1% frente a este fijándolo a una cesta de divisas. Es algo que los países industrializados llevaban demandando desde hace varios meses. Importante referencia que no se nos debe pasar por alto, ¿Cómo encajarán los mercados financieros en el corto/medio y largo plazo la nueva situación? (...) ¿Podría ser el comienzo de nuevos descensos? (...). Alan Greenspan manifestó a principios de julio que China llevaría a cabo esta medida, desde entonces el S&P 500 se ha revalorizado un 3,7% podríamos pensar que ya ha sido descontada y que no afectará a los mercados de renta variable en el corto plazo, los mercados habían descontado esta situación pero no contaban con la vinculación a una cesta de monedas que hace perder peso al dólar. La primera sensación es positiva, una caída del dólar frente a las demás divisas que mejorará la Balanza Comercial de Estados Unidos algo que beneficiará a los mercados de renta variable en el corto/medio plazo. Ahora bien el resultado de la devaluación continuada del dólar estimulará la venta de reservas en dólares, retiro de capitales europeos y asiáticos, le resultará más difícil financiar su déficit por Cuenta Corriente y el endeudamiento seguirá creciendo a pesar de tener una moneda débil. Puede resultar paradójico que China sea uno de los mayores compradores de títulos del Tesoro estadounidenses, lo que ha permitido mantener bajas a las tasas de interés.

Incrementará los precios para los consumidores americanos que compran artículos fabricados en China y aumentarán las presiones inflacionistas, Greenspan tendrá que seguir subiendo los tipos de interés y ello repercutirá negativamente en la renta variable principalmente en Estados Unidos y en menor medida en Europa (la curva de cupón cero se está aplanando al otro lado del Atlántico y sube en la parte corta por las progresivas subidas en las tasas poniendo de manifiesto que el flujo de capitales extranjeros va a parar a renta fija de largo plazo, en Europa sucede algo parecido pero la pendiente de la curva es mayor), las subidas de tipos pondrán freno a la inversión y el ahorro, tendrá lugar una contracción de la demanda y ello influirá negativamente en el empleo.

¿Cómo afectará a las empresas? (...). No suele llover a gusto de todos, unos saldrán beneficiados y otros perjudicados, las empresas que han centrado durante los últimos tiempos sus esfuerzos en la inversión en el país de cara a la exportación se verán perjudicadas al igual que las que han orientado las compras de materia prima allí debido a las subidas de costes (Wal-Mart Stores Inc, Carrefour, Ikea, Metro...) en contrapartida encontramos las que venden productos a China, sus ingresos provienen de Asia o aquellas cuyos costes están reflejados en una moneda más débil que el yuan como son en general: automóviles, textiles, aerolíneas, fabricantes de equipos y maquinaria...

Las medias de cambio adoptadas repercutirán en el comercio mundial a largo plazo no obstante la renta variable suele descontarlas en el corto/medio, es momento de revisar nuestras carteras y ver qué valores podrían ser perjudicados.

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