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La elevación de los requisitos de provisión para los activos
inmobiliarios pone al descubierto el problema de morosidad por la
exposición al ladrillo del sector bancario español, que podría estar
próxima al 12% en cifras reales no declaradas y está siendo el
detonante de una nueva ola de consolidación y fusiones en el sector que
se presenta doloroso, tanto por la reducción del crédito como por los
ajustes de costes que resultarán en reducción de capacidad en las
redes de oficinas.
Los bancos necesitarán mayores provisiones extraordinarias ante la
posible exigencia de mayores reservas por parte del Gobierno, algo en lo
que solamente aquellos bancos que obtengan ganancias extraordinarias
serán capaces de irse fortaleciendo, mediante la elevación de sus
niveles de reserva. Tomando las cifras de provisiones anunciadas (30%
para viviendas terminadas, el 50% para viviendas en construcción, el
80% para suelo urbano y 90% para suelo rural), Bankia, Popular-Pastor y
Sabadell serían las entidades más afectadas por dichas provisiones
adicionales, con 8.652 millones, 4.425 millones y 2.583 millones de
euros respectivamente.
El entorno macroeconómico débil de España durante los próximos
trimestres sigue siendo el principal lastre pare el sector bancario
español y condiciona negativamente cualquier posible solución de
reestructuración, de modo que los bancos están actualmente destruyendo
valor por la combinación del margen de intereses bajo presión,
elevadas dotaciones de previsiones, reducción del tamaño de los
balances y las mayores exigencias regulatorias. Sólo gracias al apoyo
del BCE las entidades están logrando salvar el margen de
intermediación. Aunque a corto plazo podemos ver presión sobre los
márgenes, casi todos los bancos han incrementado sus posiciones en la
subasta de diciembre a tres años y no descartamos nuevos aumentos en el
LTRO de febrero.
Sin embargo la situación todavía tiene margen para empeorar por la
mala calidad de los activos, y esperamos que la morosidad siga
aumentando por las todavía elevadas nuevas entradas brutas de
morosidad. No olvidemos que la morosidad oficial reconocida por las
entidades enmascara la magnitud real del problema, ya que NO incorpora
tres grupos de activos problemáticos:
A) Activos inmobiliarios adquiridos en dación de pago o adjudicados.
B) Créditos declarados subestándar por el Banco de España.
C) Refinanciaciones y carencias concedidos para evitar la entrada en mora.
Considerando todos los activos problemáticos con elevada probabilidad
de acabar generando pérdidas, la morosidad potencial real a la que se
enfrenta el sector financiero español es del 12%. Escenario que
trasladado a un proceso de radical concentración y ajuste de costes
costarán 50.000 puestos entre despidos y prejubilaciones.
Con todo, entre los bancos españoles, solamente Santander, BBVA y
CaixaBank se encuentran en una posición relativamente más cómoda
respecto al resto de entidades. Especialmente Santander, que podría
acelerar todavía más la limpieza de su balance, reservando una cifra
próxima a los 1.790 millones de euros de ganancias del último
trimestre de 2011 y 600 millones este primer trimestre, procedentes de
la venta parcial de su negocio de consumo en Estados Unidos y
desinversiones en el negocio asegurador en Latinoamérica y bancario en
Colombia. Muy posiblemente la aceleración de este proceso en el
Santander, además de poner más presión sobre sus competidores, pase a
convertirse en un referente para el sector, representando además la
mejor oportunidad de inversión del sectorial en España, especialmente
si tenemos en cuenta que en los últimos meses su cotización ha quedado
rezagada un 11% respecto a la del BBVA.
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