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Opinión
Etiquetas:   El mundo económico-financiero  

Inflación - tipo de cambio

Federico Sáenz de Santa María
Federico Sáenz de Santa María
jueves, 10 de febrero de 2011, 08:01 h (CET)
Estas dos variables económicas ponen a los gobiernos ante el siguiente dilema: ¿Qué es más importante controlar la inflación o el tipo de cambio? Yo me atrevería a decir que no hay una respuesta a favor de una de las dos o un rechazo de la otra, sino que la situación económica de cada país incide en la prevalencia de una sobre otra.

En zonas como la del Euro la respuesta no admite duda. Al margen de que la función PRIMORDIAL que tiene el B.C.E. es el control de la inflación, a diferencia por ejemplo de la RESERVA FEDERAL, cuyas funciones son tanto el control de los procesos inflacionistas como el crecimiento.

Pero, por ejemplo, Brasil, con tipos de interés de dos dígitos, tiene que intervenir con frecuencia en los mercados de divisas vendiendo su moneda porque los grandes flujos de dinero que llegan al país no es sólo por la confianza en la economía brasileña, sino también por la especulación pura y dura.

La pregunta que dejo en el tintero es si tendrá éxito Brasil en el momento de esterilizar estas intervenciones. La respuesta es muy difícil de precisar.

En la actualidad hay bastantes países con intereses reales NEGATIVOS que se inclinan por aplicar políticas de cantidades. Por ejemplo, coeficientes de liquidez o aplican al tipo de cambio una FLOTACIÓN SUCIA, lo que en la practica limita su volatilidad a un rango muy estrecho. El mejor ejemplo lo tenemos en China.

En los países emergentes se están imponiendo objetivos de la inflación para evitar que este fenómeno económico afecte de manera muy negativa a su proceso de crecimiento, pero al mismo tiempo los Bancos Centrales son partidarios de ser jugadores frecuentes en el mercado de cambios para limitar la apreciación de sus monedas.

En un contexto de libertad de circulación de capitales no se pueden tener dos efectos contradictorios como inflación-tipo de cambio

Bernanke, el BOMBERO del dolar, rechaza que la política monetaria de CANTIDADES este produciendo desequilibrios y excesos en las entradas de capital en los países emergentes. Su DICTAMEN ES CLARO. Advierte que el mundo se beneficiará de una economía fuerte y sostenible en EE.UU, así que el existe el riesgo de exportar inflación por países emergentes como China

Aun así, el tesoro americano negó el viernes que las autoridades chinas estén manipulando el tipo de cambio del YUAN. Entre este año y el siguiente, el YUAN se apreciara entre un 5-6%,

Un comentario final: CUIDADO con el oro. Está cayendo, pero las posiciones compradoras son de elevadísimo nivel. ¿Se aproxima un rebote? Si lo supiera sería rico...

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