En esta ocasión creo que he estado acertado. La semana pasada, en una de las columnas, hice referencia a la problemática de la deuda de EE.UU. Pues bien, una vez más, se ha cumplido la ley de DOW. El mercado tiene memoria, después de fustigar de una forma agresiva a las economías periféricas, de las cuales han salido importantes plus-valías para los HEDGES, ahora toca el turno a las economías desarrolladas.

Una vez más ha sido una agencia de rating S&P quien ha rebajado la deuda de Japón de AA a AA-, aunque con PERSPECTIVA ESTABLE. Este hecho motivó una vez más tensiones en los periféricos, fíjense hasta que punto los CDS alemanes se pusieron en máximos desde marzo del 2009.

Evidentemente, los SPREADS se movieron al alza, el futuro del BUND supero la media de 200 a 15 minutos, en la periferia el bono español bajo más que el resto.

La calidad de la deuda japonesa sigue siendo alta, pero la sorpresa se produjo porque es la primera vez en 9 años que la rebajan de nivel. La deuda japonesa-china han estado al mismo nivel, pero la situación de la economía japonesa ha sido el motivo que ha llevado a la agencia de rating a rebajarla de categoría.

Los motivos aducidos por S&P han sido el largo periodo de DEFLACIÓN. Verdadero CÁNCER de la economía japonesa, así como su excesivo nivel de endeudamiento y déficit. Las previsiones gubernamentales son reducir el déficit fiscal en 1,1% en cada uno de los dos próximos años. La estimaciones es que la economía no logrará el equilibrio antes del año 2020.

Por el contrario, la FORTALEZA de sus BALANZAS, tanto comercial como por cuenta corriente, es un hecho muy destacado. El indice NIKKEI tuvo recogida de beneficios pero no de forma agresiva con la noticia. Como es lógico, en el mercado FOREX el YEN se comporto de forma bajista.

Un hecho que a mi me produce SORPRESA es que el 95% de la deuda está en manos de inversores japoneses. La duda es: ¿si el ahorro en el futuro, seguirá financiando su crecimiento?.

Si hay ahorro es que los japoneses tienen RENTA DISPONIBLE, es decir, que les permite tener liquidez. Ahora, la pregunta es obvia ¿por qué el ahorro no lo dedican al consumo? Los últimos datos manifiestan que los precios retroceden un 0,4% y los gastos de las familias un 3,3% entre noviembre y diciembre.

No crean ustedes que el proceso se ha terminado. Los mercados son INSACIABLES, han empezado por JAPÓN pero continuaran con el resto de los países desarrollados. El último será EEUU, pero también le llegara su turno.