El sábado estaba cenando en casa de unos amigos. El anfitrión es Economista, me comentaba una frase que es una realidad vigente, es un verdadero privilegio para los profesionales de la economía estar viviendo esta situación económica, todo lo que aprendimos durante la carrera incluso a lo largo de todo nuestro devenir profesional esta en continua REVISIÓN, teorías de libros que hoy están superadas, incluso ESTRATEGIAS de empresas que obligan a los Managers a buscar formulas distintas a las aplicadas antes del inicio de la crisis para que sus empresas obtengan la RENTABILIDAD deseada. Es una etapa muy dura donde la creatividad de ideas para superar situaciones muy complicadas es IMPRESCINDIBLE.

Siempre he manifestado que frente a los mercados de renta variable IRRACIONALES, los mercados de bonos son en mi opinión el mejor INDICATIVO que tenemos en nuestros días para otear el comportamiento económico en los próximos trimestres. El 9 de diciembre les manifestaba que ante las opiniones CATASTROFISTAS de algunos economistas de caer de nuevo en una DOBLE RECESIÓN, el índice que yo personalmente seguía era el comportamiento del bono americano-alemán.

Les manifestaba que un bono alemán, que por supuesto viene dirigido por el bono americano por debajo del 2%-1.90% de rentabilidad, la RECESIÓN la teníamos en casa, afortunadamente en estos días tenemos la rentabilidad del BUND en porcentajes del 3.16%-3.20%, por lo tanto hablamos de crecimientos en EE.UU-ALEMANIA por encima del 2% en 2011.

Operadores de estos mercados,con los que tengo una relación habitual, me comentan que algo se esta cocinando de forma oficiosa para dar un carpetazo definitivo a la crisis de la deuda, todo en dos acepciones:

1º Comprar bonos en cantidades necesarias para que los países en problemas no se vean sometidos a presiones de los mercados, es decir, la solución BERNANKE el bombero del $, esta solución no la creo , WEBER el halcón del BCE, se opondría con todas sus fuerzas, que son muchas, como candidato 'in pectore' a sustituir a TRICHET en junio.

2ºDar liquidez a los países para que puedan comprar sus propios bonos. De esta forma, el aumento de la demanda de compra de bonos sube los precios y produce la caída de las rentabilidades, no tenemos que olvidar que entre los muchos problemas que pueden tener las nuevas pruebas de estrés, es aflorar MINUSVALÍAS importantes en las carteras de los tenedores de bonos.

Aunque a primera vista ambas soluciones parecen las mismas, los detalles técnicos de una un otra solución son distintos.

Cualquiera de estas dos soluciones o intermedias se están moviendo porque los bonos están muy tranquilos, quizás después de DAVOS tengamos una idea mas clara de por donde van los tiros.