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Ainara Ariztoy
Ainara Ariztoy es periodista, durante los últimos cinco años ligada a la economía. Antes de eso fue persona y ahora intenta compaginar ambas facetas.

Twitter: @aariztoy
Ainara Ariztoy
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Perspectiva económica de la semana
El reciente optimismo no debería de desviar la atención del contexto general
Empezamos una semana en la que, a pesar del positivo comportamiento de las bolsa americana y la mejora implícita del escenario macro que realizaba la FED hace unos días, la consistencia del movimiento durante las próximas sesiones en Europa deja ciertas dudas, como muestran por ejemplo los niveles de rentabilidad del bono alemán, que no consigue desvincularse de forma clara del valor refugio. No debemos olvidar que la semana pasada era de vencimiento de futuros y opciones trimestrales, y había muchas presiones para que no bajen las bolsas, sea como sea. Es un factor muy importante a tener en cuenta ahora que ha pasado el vencimiento.

El reciente optimismo no debería de desviar la atención del contexto general que ha de marcar la situación del viejo continente, tras los primeros pasos del rescate griego, una vez superado el canje de deuda. En concreto, la consolidación de los niveles alcanzados, en clave europea pasa ahora por el posicionamiento de la Unión Europea respecto de la flexibilidad de los objetivos de las cuentas públicas respecto del crecimiento, donde la señal mixta enviada tras el caso de España ha tenido en principio una acogida tibia. Por otro lado recordamos que seguiría pendiente de resolver definitivamente el tema de las aportaciones finales a los sistemas de rescate o de estabilidad, que en principio quedaba aplazado hasta finales de mes. Habrá que esperar para conocer la capacidad y carácter de que se dota a dichos instrumentos, quizás pronto veamos el Mecanismo Europeo de Estabilidad (ESM) convertido en una especie de FMI a la europea, algo que sin duda resultaría positivo.

Es momento por lo tanto de testar como de estable se muestra el mercado ahora que no está soportado. La liquidez es abundante, hay un creciente apetito por el riesgo y el S&P 500 y Apple han alcanzado niveles que han saltado a las primeras páginas de la prensa generalista, lo cual apunta a cierta aceleración a corto plazo pero un inminente riesgo de corrección importante, especialmente en aquellos mercados más frágiles.

Desde el punto de vista de la estrategia, frente a los alentadores datos macro USA, el aumento del precio del petróleo ha pasado a convertirse en el riesgo que amenaza con dar alas a la inflación y poner en jaque la frágil recuperación económica global. Así que la pregunta es si, con las actuales políticas fiscales y monetarias, las perspectivas de la economía global justifican mayores aumentos en los precios de los activos de riesgo, que acumulan ganancias de más del 20% desde los mínimos de noviembre, señal sin duda alcista en el largo plazo.

Los datos de esta semana pueden darnos alguna pista. En Estados Unidos hablaremos sobre todo de vivienda y en Europa de los índices de PMI de Servicios y Manufacturas, Precios de Producción y Pedidos Industriales. También seguiremos las subastas de letras el lunes en Francia y Holanda, el martes en España y el miércoles en Alemania y Portugal. El EFSF también podrá colocar deuda esta semana, sin que estén confirmados los detalles. Los resultados empresariales a destacar son los de Adobe, Tiffany, Oracle, General Mills, ConAgra Foods, FedEx y Nike en Estados Unidos, mientras que en Europa estaremos especialmente atentos a Mediaset, Cairn Energy, Generali y Accenture. Inditex presenta sus cuentas el miércoles.

Subasta de electricidad

Para finalizar, en el terreno nacional un breve apunte sobre la subasta de electricidad entre comercializadoras de último recurso (CESUR) que se celebra el miércoles 21, la última antes de la próxima revisión trimestral de la tarifa de la luz que se realizará el próximo 1 de abril. En nuestra opinión, aunque creemos que el grueso de la la reforma del sector eléctrico se dará a conocer durante el segundo trimestre, ya coincidiendo con este incremento de las tarifas para el próximo día 1 veremos medidas de reducción de los costes que recaigan sobre la industria, de modo que si tomamos en cuenta los precios actuales de la electricidad para tratar de avanzar los que veremos a partir del 1 de abril, podemos estimar un aumento en la tarifa final de hasta el 5%. Esta subida relativamente escasa se explica porque una bajada del precio de la electricidad en la subasta puede servir al Gobierno para amortiguar subidas de tarifa final, de modo que se aprovecha una bajada del precio de la electricidad para elevar la otra parte del recibo y contener el déficit de tarifa, sin necesidad de subidas de tarifa en la misma proporción.
martes, 20 de marzo de 2012.
 
Black Friday: encendemos las luces navideñas..... de las compras
Es por salud... Dicen los más consumistas
Al día de Acción de Gracias en EEUU le sigue el Black Friday, el cuarto viernes de noviembre, esperado con ansia por parte de las grandes minoristas. Las grandes cadenas de ventas se frotan las manos en un fin de semana de lo más activo entre los consumidores norteamericanos. Lo de que es por salud -apuntan con ironía- es porque se trata da moverse y eliminar los excesos después de los atracones que acompañan al Día de Acción de Gracias, celebrado ayer.
 
Compras, compras y más compras... El consumismo pasa a la primera línea de fuego -si es que en algún momento estuvo en la segunda- en este día que supone el pistoletazo de salida para la campaña de venta navideña. El origen del termino, como siempre en estos casos, sepende de la fuente consultada. Parece que el consenso llega en relación a dos teorías, la que habla de bolígrafos: gracias a los descuentos ofertados el comercio incrementa sus ventas hasta niveles que le permiten desechar el bolígrafo rojo de las cuentas para pasar al negro. La segunda opción es menos metafórica y se remonta al tráfico y el caos que se organizaba al día siguiente del de Acción de Gracias por esos descuentos ofertados en las tiendas. Sea como fuere, todo de viernes y poco de negro, o al menos en ello confían incluso los inversores.
 
Este día ofrece tradicionalmente una radiografía de cómo está el consumo americano, es a pequeña escala un estudio certero de por dónde irá este segmento hasta fin de año y no hay que olvidar que el consumo de EEUU compone en alrededor del 70% el PIB de la primera economía del mundo. Y no sólo de black Friday vive el consumo porque el lunes llega el turno al siglo XXI. El lunes inmediatamente posterior al día de Acción de Gracias se celebra el Ciber Monday, un Black Friday pero en la web. Las grandes de internet, Amazon, Ebay... Las que juegan en la liga virtual se suben al carro de los descuentos y las ofertas e intentan que con pijama y zapatillas, nos convirtamos también en consumidores.
 
Aún así los expertos advierten de una de las máximas del mercado, rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Ana Rafels, asesora financiera en Ana Rafels EAFI apunta a que ahora mismo "no es una buena idea guiarse por los índices norteamericanos en renta variable", aunque "hasta ahora son ellos quienes llevan la batuta de las bolsas, ahora es Europa quien marca tendencia por la crisis de de deuda que hay en el Viejo Continente". Es cierto que "siempre ha sido un día muy importante" pero "creo que ahora el dato de venta va a ser secundario, si  bien un dato excelente sí sería cotizado por el mercado". Claro que en opinión de esta experta cabe otra posibilidad, "que los consumidores hayan guardado sus presupuestos de compras hasta el día de hoy que es cuando empiezan los descuentos", con lo que sí se incrementarían de manera importante las compras.
 
Viernes negro en EEUU y rojo en la renta variable europea. Comprar o no, he ahí la cuestión.
viernes, 25 de noviembre de 2011.
 
 
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